创业公司的股权激励方案该如何设计？
极客时间编辑部
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股权激励方案设计具有一定的专业难度。为了帮助创业公司更合理地制定股权激励政策，真正达到对核心员工的激励目标。红杉中国投后服务团队协同股权激励领域专业合作伙伴灵动未来，分享了实操指南，重点解码如何激励、激励多少、如何定价这三个核心问题。
如何激励？
股票期权是上市前的主流激励工具
红杉中国选取了 31 家境外上市的新经济公司，通过他们公开披露的数据发现，92% 的公司在上市前都采用了股票期权，这其中有一半公司在授予期权的同时，也授予了限制性股票。深究这类采用工具组合的公司，股票期权在组合中，仍是“主力”。
这些样本公司在 IPO（首次公开募股）前 4 年到 IPO 年度的发展历程，是一个限制性股票逐渐出现的过程，公司一旦实现上市，限制性股票的使用普及度就会显著增加，股票期权的普及程度则显著下降。
在公司发展的早期阶段，股票期权是正确的选择，期权的授予是通过期权协议约定激励对象未来获得股份的权利，这样的形式避免了过早进行股份交割，便于公司的内部管理。同时，典型期权机制下的行权价设定，也为激励对象获得收益设定了门槛，更符合早期公司强调增长，且必须增长的特征。随着公司的成长，当估值达到一定高度，就会考虑引入限制性股票做为激励工具，让整个股权激励体系在股价成长空间不再是“天然存在”的情况下，继续保持良好的激励感知。
不过，对于没有明确上市计划的高估值公司而言，建议谨慎使用限制性股票作为激励工具，这是考虑到在中国境内税制下，对限制性股票纳税时点的规定。
股权激励授予水平的确定
授予水平的确定需要考虑股份数量和股份价值这两个相互影响、相互制约的变量。要想使股权激励授予水平既设计得合理，又实施得有效，在设计和实施这两个不同的工作阶段，要灵活运用“股数”和“价值”这两类数值，才可能达到预期效果。
首先在设计阶段，激励资源的顶层控制是重中之重。从价值实现的角度，IPO 前授予的股权激励，需要经历一个漫长的账面价值累积过程，直到公司实现 IPO，激励对象才具备了真正通过股权激励获得资本回报的机会、而 IPO 后授予的股权激励，激励对象在解锁后便可在二级资本市场实现激励兑现。
所以在 IPO 前，公司更关注激励池总量在规划 IPO 前这段时间的合理配置；而 IPO 后，因为每天都有公开的交易股价，设计时更关注授予的价值是否能达到预期的激励效果。
其次再实施阶段，早期公司估值偏低，但成长性天然存在。对于高层的授予沟通，可以告知其获授的激励股数占公司总股本的比例，让高层感受到在公司的重要程度。对于中基层的激励对象，需要去传递与公司未来增长目标相对应的激励股份未来价值，通过这种沟通形式让激励对象在业务发展方向上形成统一认知，同时让大家感受到业务目标达成后，今天授予的股权激励在未来的价值区间，实现公司与激励对象的长期利益一致。
股权激励授予价格的确定
对于非上市公司的股票期权方案，经典概念中用于激励的股票期权，是指“平价期权”，即行权价格跟授予日股票公允价值相当，激励对象只能从授予后股价的上涨部分获益。而在现实场景中，如果不存在硬性监管规定，公司和激励对象都会有意愿和动机去压低行权价格，在简单的数字逻辑中，期权行权价越低，激励对象的获益空间就会越高。
样本公司的数据显示，早期公司授予股票期权，行权价约为授予日股票公允价值的 30%-40%，随着公司逐渐接近 IPO，这一比例也会逐步上升，在 IPO 前夕授予的股票期权，行权价相对于授予日公允价值比例的中位值为 63%。
非上市公司的股权激励价值带有较强的不确定性，且需要很长的价值实现周期。对于早期公司而言，实施股权激励的重要目标就是通过激励，将当前并不确定的未来价值空间变为真实的价值增长。在这样的不确定之下，建议公司以当前股票公允价值为基础，同时考虑价值的不确定性，给予一定折扣，来确定期权行权价。
股权激励是一种基于信任的激励工具，任何方案的设计细节，在符合监管规则的前提下，如果能够强化激励对象对这份价值承诺的信任，就是一种好的设计。
以上就是今天的内容，希望对你有所帮助。
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