26｜散户的起义：GME逼空华尔街
陈旸
你好，我是陈旸。
2020 年的游戏驿站（GameStop），在华尔街精英眼里，就是一只死票。这是一家卖实体游戏光盘的连锁店。在数字化下载和电商的冲击下，它看起来就像当年的诺基亚，注定要倒闭。股价最低跌到了 2 美元。华尔街的对冲基金们像秃鹫一样盘旋在它头顶，疯狂做空。其中，Melvin Capital（梅尔文资本）最为激进。
激进到什么程度？GME 的做空比例一度高达 140%。这时候量化视角的警钟敲响了，注意这个数字：140%。这意味着，市面上只有 100 股股票，但被卖空了 140 股。这在数学上是怎么实现的？
A 借给 B 卖空，B 卖给 C，C 又借给 D 卖空……同一股股票被借了多次。这就像一个堆满了炸药桶的房间。只要有一点火星，整个房间就会爆炸。华尔街的精英们太傲慢了，他们笃定 GME 会归零，所以无视了这个显而易见的流动性风险。直到那个带头大哥——Keith Gill 点燃了火柴。
第一重武器：轧空（Short Squeeze）
Keith Gill 不是普通散户，他是专业的金融分析师。他发现 GME 被严重低估了（还有现金流，新主机要发布），且做空比例太高。他在 Reddit 的 WallStreetBets（WSB）板块上晒出了自己的多单，并喊出了口号： YOLO（You Only Live Once，你只活一次，梭哈！）散户们集结起来，开始疯狂买入 GME 股票。股价开始上涨。这时候，第一重数学机制启动了：轧空。
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