22|轮动策略:如何踩准市场变换的节奏?
李腾
你好,我是李腾。今天我来讲另一个重要的投资策略,轮动策略。
上一讲,我介绍了趋势跟踪策略,它主要是根据一个资产标的近期的走势,作出做多或者做空的决定。所以,它比较的是同一投资标的自身不同时期的价格,是一种纵向对比的策略。而今天我要介绍的轮动策略,则是通过比较不同资产标的的相对性价比,来作出投资决策的,是一种横向对比的策略。
这已经是我们讲的第三种投资策略了,不同投资策略的目的都是在投资中盈利,但它们理解投资的角度却是千差万别。今天,我们就一起来看看这些问题:轮动策略是从哪个角度来理解投资这件事情的?我们又应该如何设计一个具体的可执行的轮动策略呢?现在,我们就正式开始今天的旅程吧。
轮动策略和趋势跟踪策略的对比
刚才我提到,轮动策略是进行横向对比,趋势跟踪策略是进行纵向对比。这么说可能还是太笼统了,那么这两种投资策略的具体区别在哪里呢?
这里我举一个简单的例子,你就可以看出这两种策略的差异了:假设资产 A 近期持续下跌,如果是经典的趋势策略,一定是做空的。但是,如果资产 A 是同类资产里跌得最少的,那么轮动策略就有可能做多这个资产。也就是说,和资产 A 本身的价格变动趋势比起来,轮动策略更关注的是资产 A 在同类资产中的相对表现。这是两种投资策略的整体性区别。
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本文介绍了投资策略中的轮动策略,包括行业轮动、主题轮动和全球轮动。与趋势跟踪策略相比,轮动策略更关注资产在同类资产中的相对表现,适合顶层配置。常见的轮动策略包括股债轮动、风格轮动等,它们通过比较不同资产类别或风格的相对表现来进行资产配置。文章通过具体的例子和逻辑分析,帮助读者了解了轮动策略的基本原理和常见类型,为投资者提供了一定的参考和启发。此外,文章还介绍了二八轮动策略的回测实例,展示了不同版本的执行过程和结果。通过对比分析,读者可以更好地理解和选择适合自己的轮动策略版本。文章内容丰富,逻辑清晰,为投资者提供了实用的投资策略思路和方法。文章还介绍了轮动策略的交易执行细节,包括选择基金工具的原则和方法。最后,文章提出了思考题,引导读者思考如何设计行业轮动策略。整体而言,本文深入浅出地介绍了轮动策略的概念、分类和执行细节,对投资者具有一定的指导意义。
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- 王世艺讲一个股债轮动的硬指标。就是用沪深300的股息率,比上十年期国债收益率。 基本上1就是天花板,也就是此时的股息率=国债收益率,那么这个时候就是股市特别有吸引力的地方了 而下面低于0.4,也就是说,股息率不足国债收益率的一半的时候,股市的吸引力就不太大了,2010年,2015年,2017年,都出现过这个情况。而现在这个指标跌破了0.6,也就是说目前股市的吸引力正在下降。是一个应该注意风险的时刻。 配置就简单点,该指标-0.2 即为股票仓位。比如现在该指标为0.6,0.6-0.2=0.4 所以股票仓位40%即可。 行业轮动,这个超出我能力圈了,我做不到。 成长价值轮动这个也做得一般,还是学习。 全球轮动,更超出我能力圈了。
作者回复: 关于股债轮动很好的思考,需要通过实践检验
2021-09-05217 - dbtiger思考题: 1.设计一种行业轮动策略 传统蓝筹行业和新能源行业之间轮动。 2.选择行业的标准 一种是快消品,生活大众必需的行业,如酱油; 一种是未来很确定的高成长行业,如当下疯涨的新能源。 疑问: 老师怎么看当下芯片和新能源的行情呢? 新能源太疯狂了,而我的价值蓝筹都跌不少(茅台2700,现在1500)
作者回复: 根据我们这节课讲的,我怎么看待是根本不重要的。如果你认为我的看法重要,那这门课说白了你还是就想听听“专家意见”,八卦一下。但其实,专家意见的作用非常有限。 但有一点我可以告诉你,你简短的描述就透漏出非常多的问题,比如“疯狂”,“都跌了不少”,这种主观性的,模糊性的描述存在在你的投资之中,是肯定赚不到钱的,赚到了也是凭运气赚到,是早晚要还回去的。
2021-09-0214 - 支付支老师,28轮动的回测中,有没有考虑交易的手续费,手续费会不会是比较大的开支
作者回复: 回测中并没有考虑,但是28轮动的换手率比较低,所以应该影响有限
2022-01-131 - 黑夹克先森李腾老师,【我们以沪深 300 指数和中证 500 指数为交易标的,其中沪深 300 指数代表大盘股,中证 500 指数代表中小盘股。每天回看这两个指数最近 20 个交易日的涨幅,当沪深 300 的区间涨幅大于中证 500 时,持有沪深 300】,这里的最近 20 个交易日涨幅是下面这种计算方式吗? 最近 20 个交易日涨幅=( 第20天-第1天)/第1天;
作者回复: 应该是T日收盘价除以T-20日收盘价,再减去1
2021-09-0821 - 进化菌轮动策略,有点同类中的寻找趋势变化的意思。 如果要寻找行业的轮动,我想应该可以从行业的就业岗位、人才供应、未来的发展等等方面来看吧。 我们比较直观的可以看到同行业某些企业股票、基金的走势,有时候他们的增长会不一致,但总体上呈现一个趋势,那大概就是整体在轮动了~
作者回复: 很好的想法,动手测试一下吧!
2021-08-301 - lesserror李腾老师,这里的「跟踪误差水平」越低,产生的误差越大呀,我是这么理解。理解不了文中的意思。 被动指数型基金因为跟踪误差水平最低,所以产生的误差最大。好像老师的讲述和我相反。2021-08-3011
- Chengfei.Xu思考: 1、趋势跟踪策略是纵向角度,从当前价格的性价比层次来调整单一资产,而轮动策略是横向角度,比较同一时期不同资产标的的相对性价比; 2、股与债是一对经典的组合,对比股票潜在收益率和债券无风险利率的差值可以得出股债性价比,从而组合、调仓; 3、行业轮动之前跟投过几期投顾组合“华夏指数轮动”,跟着大机构的预测走的确收益颇丰; 4、轮动策略可以与趋势跟踪策略想结合?比如行业轮动以选取对应优质方向的基金,再通过趋势跟踪来满仓、空仓; 5、作为一名想翻身的普通人,我想把收益拉到最大,为此不惜损失,文中学习到的这些策略让我看到了年化收益不低,且回撤、风险大幅度降低,非常感谢! 回到思考题: 1、如果让我设计一种行业轮动策略,我会首先考虑优质宽基打底,这个比例会在50~80%左右,控制组合的整体波动与回撤,我认为考虑风险是首要的。剩余的当作卫星仓位来多元化分散配置,力争获取超额收益,而这部分,我会优先买入当前低估值的行业指数基金,同时考量ROE、净利润增速等指标,主要追求性价比资产; 2、比如估值轮动,低估时买入,正常估值时观望,高估值后立即卖出,如此循环,这样能够有效做到规避“高位接盘”,捡便宜筹码; 3、选择行业我首先会考虑宏观经济走势,国家有无未来预期扶持,很多时候都能在新闻联播上看到相关,如未来x年内实现碳中和、新能源汽车大力发展等,这些都是很好的信号。其次我在上面有提到,最直观的就是行业估值,当前价格是否高估或低估。2023-12-12归属地:浙江
- 柯里这节课看的很懵逼2023-10-04归属地:安徽
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