21｜从单次回测走向滚动回测与多策略比较

袁从德

你好，我是袁从德。
第 20 讲我们排查研究污染，这节课继续追问一个更实际的问题：污染尽量控制之后，一次回测结果是否足够稳定。单次回测表现好，只能说明某个策略在某段历史、某套参数、某种成本假设下表现不错；它还不能说明策略可靠、可迁移、可复用。
很多策略研究误判，正是发生在“第一张权益曲线很好看”的时刻。所以我们先不急着选“冠军策略”，而是把单次结果扩展为跨窗口、跨策略、跨参数、跨成本和多条样本外路径的稳定性审计。
最重要的边界是：不要问“哪条策略赢了”，先问“赢法是否能迁移”。如果样本外验证、过拟合审计或保守成本给出脆弱信号，单次冠军就只能降级为研究线索。
1. 稳定性审计的证据契约第 19 讲回答“绩效如何解释”，第 20 讲回答“研究过程是否干净”，第 21 讲回答“结果是否稳定”。三层合在一起，才构成可继续推进的策略证据。顺序不能反过来：污染未清除时，滚动验证只是把污染重复多次；绩效口径不清楚时，多策略比较只是把不可比数字排成榜单。
下面会反复出现一些英文名词，我们先放到中文语境里对齐一遍。
Walk-forward 是“滚动向前验证”，用过去窗口选参数，再用后续窗口验收；
DSR 是“去偏夏普比率”，用来扣掉多次试验带来的偶然高 Sharpe；
CPCV 是“组合式净化交叉验证”，用多条样本外路径检查结论是否依赖幸运切分；
PBO 是“回测过拟合概率”，估计样本内冠军在样本外掉队的比例；
成本预设指手续费、滑点、资金费率等成交假设。

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