06｜认识行情、资金、链上与情绪数据
袁从德
你好，我是袁从德。
第 5 讲我们划清了“研究不等于实盘执行”的安全边界。这节课开始，我们进入数据证据层：在讨论任何信号、摘要或报告之前，先确认输入数据本身能证明什么。
行情、资金、链上和情绪数据都可能描述“市场”，但它们记录的不是同一类事实。行情多来自交易所成交结果；资金数据提供流向或市值线索；链上数据受区块确认和索引口径影响；情绪数据往往来自指数、文本或模型候选。把它们直接拼成一个“当前市场状态”，报告会显得完整，却可能已经混入时间错配、来源延迟和口径偷换。
本讲的目标不是判断市场方向，而是交付一张可复查的市场数据地图：每类数据从哪里来、记录哪个时间、字段口径是什么、能回答什么、不能回答什么。学习完后，你应能把行情、资金、链上和情绪数据分别写成来源卡，并判断哪些材料可以合并解释，哪些只能分别展示。
1. 区分四类市场数据
第 4 讲区分价格、收益率、量化信号、持仓仓位、权益曲线五层指标体系；第 5 讲划定研究输出不可直接转化为实盘指令。本节补充底层数据的证据约束边界，解决多源数据混用导致的逻辑误判。
1.1 典型数据误用反例
行业高频错误推导逻辑：BTC 现货行情价格下行、链上活跃地址数量抬升、恐惧贪婪指数落入恐慌区间，由此得出结论——市场正在恐慌性增持。该推导存在三重证据偷换：
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