23｜资产收入：基本面投资的原则、策略与方法

1. 基本面投资的核心收益观是追求资产稳步提升，控制风险大于绝对收益。 2. 基本面投资强调理解生意本质、关注长期竞争优势，投资策略包括不加杠杆和不做空、谨慎投资期货产品。 3. 寻找好的公司需要考虑高净资产投资收益率（ROE）、可持续性、经营安全，以及行业发展阶段、商业模式、竞争态势、管理层品德与能力、经营风险等因素。 4. ROE是商业模式盈利能力的“成绩单”，需要关注净利润率、总资产周转率、杠杆系数，以及公司在竞争中的地位和行业竞争态势。 5. 避免在向下的市场趋势中寻找向上的短期收益，除非是稳健收益行业并且极度低估。 6. 公司的经营风险需要从财务风险、行业与政策风险等维度进行梳理，以评估其在不确定性中持续生存的防护网。 7. 企业的内在价值取决于其在经营周期内可以产生的现金流的贴现值，需要通过自由现金流折现法（DCF模型）进行估算。 8. DCF模型的主要价值在于提供了一套严谨的思考框架，而不是精确计算的工具。 9. 成功的投资需要耐心等待合理的价格，即当市场价格显著低于估值时，才是真正的投资良机。 10. 基本面投资的成功在于不需要频繁交易，而是要求在充分研究的基础上，做出少数高质量的决策，然后耐心等待。