22｜轮动策略：如何踩准市场变换的节奏？

讲一个股债轮动的硬指标。就是用沪深300的股息率，比上十年期国债收益率。 基本上1就是天花板，也就是此时的股息率=国债收益率，那么这个时候就是股市特别有吸引力的地方了 而下面低于0.4，也就是说，股息率不足国债收益率的一半的时候，股市的吸引力就不太大了，2010年，2015年，2017年，都出现过这个情况。而现在这个指标跌破了0.6，也就是说目前股市的吸引力正在下降。是一个应该注意风险的时刻。 配置就简单点，该指标-0.2 即为股票仓位。比如现在该指标为0.6，0.6-0.2=0.4 所以股票仓位40%即可。 行业轮动，这个超出我能力圈了，我做不到。 成长价值轮动这个也做得一般，还是学习。 全球轮动，更超出我能力圈了。

思考题： 1.设计一种行业轮动策略 传统蓝筹行业和新能源行业之间轮动。 2.选择行业的标准 一种是快消品，生活大众必需的行业，如酱油； 一种是未来很确定的高成长行业，如当下疯涨的新能源。 疑问： 老师怎么看当下芯片和新能源的行情呢？ 新能源太疯狂了，而我的价值蓝筹都跌不少(茅台2700，现在1500)

老师，28轮动的回测中，有没有考虑交易的手续费，手续费会不会是比较大的开支

李腾老师，【我们以沪深 300 指数和中证 500 指数为交易标的，其中沪深 300 指数代表大盘股，中证 500 指数代表中小盘股。每天回看这两个指数最近 20 个交易日的涨幅，当沪深 300 的区间涨幅大于中证 500 时，持有沪深 300】，这里的最近 20 个交易日涨幅是下面这种计算方式吗？ 最近 20 个交易日涨幅=（ 第20天-第1天）/第1天；

轮动策略，有点同类中的寻找趋势变化的意思。 如果要寻找行业的轮动，我想应该可以从行业的就业岗位、人才供应、未来的发展等等方面来看吧。 我们比较直观的可以看到同行业某些企业股票、基金的走势，有时候他们的增长会不一致，但总体上呈现一个趋势，那大概就是整体在轮动了~

李腾老师，这里的「跟踪误差水平」越低，产生的误差越大呀，我是这么理解。理解不了文中的意思。 被动指数型基金因为跟踪误差水平最低，所以产生的误差最大。好像老师的讲述和我相反。

思考： 1、趋势跟踪策略是纵向角度，从当前价格的性价比层次来调整单一资产，而轮动策略是横向角度，比较同一时期不同资产标的的相对性价比； 2、股与债是一对经典的组合，对比股票潜在收益率和债券无风险利率的差值可以得出股债性价比，从而组合、调仓； 3、行业轮动之前跟投过几期投顾组合“华夏指数轮动”，跟着大机构的预测走的确收益颇丰； 4、轮动策略可以与趋势跟踪策略想结合？比如行业轮动以选取对应优质方向的基金，再通过趋势跟踪来满仓、空仓； 5、作为一名想翻身的普通人，我想把收益拉到最大，为此不惜损失，文中学习到的这些策略让我看到了年化收益不低，且回撤、风险大幅度降低，非常感谢！ 回到思考题： 1、如果让我设计一种行业轮动策略，我会首先考虑优质宽基打底，这个比例会在50～80%左右，控制组合的整体波动与回撤，我认为考虑风险是首要的。剩余的当作卫星仓位来多元化分散配置，力争获取超额收益，而这部分，我会优先买入当前低估值的行业指数基金，同时考量ROE、净利润增速等指标，主要追求性价比资产； 2、比如估值轮动，低估时买入，正常估值时观望，高估值后立即卖出，如此循环，这样能够有效做到规避“高位接盘”，捡便宜筹码； 3、选择行业我首先会考虑宏观经济走势，国家有无未来预期扶持，很多时候都能在新闻联播上看到相关，如未来x年内实现碳中和、新能源汽车大力发展等，这些都是很好的信号。其次我在上面有提到，最直观的就是行业估值，当前价格是否高估或低估。

这节课看的很懵逼